Microsoft acaba de anunciar que tiene planeado adquirir a Activision Blizzard, dueño de juegos como World of Warcraft, Diablo, Call of Duty, Candy Crush, entre muchos otros.
Por otro lado, Microsoft es dueño de Xbox y sus múltiples productos, nos deja claras sus intenciones de convertirse en uno de los jugadores más importantes en la industria de los videojuegos.
¿Será momento de invertir en estas empresas?
En este articulo vamos a analizar la información a detalle, vamos a hacer una valuación y ver si hace sentido poner nuestro dinero ahí.
Publicación oficial de Microsoft
Vamos a ver la publicación oficial de Microsoft, donde dicen que tienen la intención te comprar Activision Blizzard para traer felicidad a la comunidad de los gamers.
Estas son las personas que juegan videojuegos en cualquier dispositivo.
Si no conoces a Activision Blizzard, ellos tienen juegos como Overwatch, Diablo, Call of Duty, World of Warcraft, Candy Crush, entre otros.
Realmente es de las empresas más grandes en la industria de los videojuegos, sin duda es la más grande en Estados Unidos y Microsoft la va a adquirir.
Microsoft no se va a endeudar para comprarla, será una transacción en efectivo, tienen el dinero guardado para hacer la compra en una sola exhibición.
Va a pagar $68,000 millones de dólares Microsoft por Activision Blizzard.
Dice la nota que una vez que se lleve a cabo esta adquisición, Microsoft va a ser la tercera empresa más grande en la industria de los videojuegos por ventas.
El CEO de Activision Blizzard va a seguir operando normalmente y van a seguir trabajando en el negocio.
Los videojuegos en línea es el segmento más grande en esta industria de los videojuegos, 95% de todos los jugadores en todo el mundo juegan en el celular.
Microsoft lo que quiere es justamente meterse más a eso y que mejor que Activision Blizzard qué tiene juegos como el Candy Crush, un juego muy popular que se juega en el celular.
CEO de Microsoft
Vamos a discutir lo que dijeron en la conferencia que dieron, ya que al hacer esta publicación dieron una conferencia de aproximadamente 20 minutos.
Y te voy a dar un resumen de todo lo que vi y lo que yo creo que va a pasar.
El CEO de Microsoft llamado Satya Nadella dijo lo siguiente:
“Activision Blizzard es la adquisición más grande en la historia de Microsoft, el objetivo con esto es llegar a todos los gamers en todas las plataformas.
Estamos hablando de la computadora, de dispositivos móviles, de consolas, etc.”
El CEO habla de que la categoría de los videojuegos es la industria más grande en el mundo y que crece más rápido en los últimos años.
Sólo para que te des una idea, hay 3000 millones de jugadores en el mundo, y en el mundo hay 8000 millones de personas.
Estamos hablando que el 37% de toda la población juega algún videojuego.
Y estiman que para 2030 esto suba a 4500 millones de personas, es decir, que crezca en un 50%.
Microsoft lo que quiere es conectar las comunidades de las franquicias más populares de videojuegos para el metaverso que quiere crear.
Qué mejor que comprar los productos de Activision Blizzard que tienen ya comunidades muy fuertes y longevas con muchos usuarios.
Ellos lo que creen es que van a existir varios metaversos, por ejemplo, el de Facebook, el de Microsoft, el de Unity, y otros más.
Cada uno va a tener sus peculiaridades, tal vez se fusionen o tal vez no.
Xbox Game Pass
Lo que comentaba Microsoft en la conferencia es que ellos buscan incluir los juegos de Activision Blizzard a su Game Pass.
Microsoft tiene una suscripción que se llama Game Pass y básicamente te da acceso alrededor de más de 100 juegos al tú pagar una suscripción mensual.
Es relativamente accesible comparado al costo de todos los juegos.
Hay varias suscripciones de diferentes costos, si quieres jugar sólo en la consola o sólo en la computadora pagas $149 pesos al mes.
Y si quieres jugar en ambas, en la consola y computadora pagas $229 pesos al mes.
Son planes accesibles, si te pones a pensar, un modelo de suscripción recurrentes es sumamente rentable para un negocio.
Porque es un ingreso constante, ya que cada mes se está pagando.
El modelo es muy inteligente tanto para Microsoft para generar ingresos recurrentes como para los usuarios que van a pagar menos y poder jugar muchos juegos.
Te voy a mostrar algunos juegos de los 100 que están en Xbox Game Pass.
Xbox Cloud Gaming
Aparte de eso, Microsoft tiene una función que está en fase beta y se llama Xbox Cloud Gaming.
La idea es que tú puedas jugar a estos videojuegos en los dispositivos que ya tienes, por ejemplo, si tienes un celular o una tablet y tienes alguna computadora que tal vez no tiene la capacidad de procesamiento para poner videojuegos de estos, ya lo vas a poder hacer.
La idea es hacer streaming por medio de la nube para que tú puedas jugar en dispositivos que normalmente no podrían correr esos juegos.
Y con una conexión a internet poder tener acceso a todo esto sin tener que comprar la consola.
Jugadores activos
Para que te des una idea, Activision Blizzard tiene 400 millones de jugadores activos al mes.
La suscripción de Game Pass de Xbox tiene más de 25 millones de suscriptores, quiere decir que Activision Blizzard tiene unas 15 veces más de usuarios.
No todos esos van a pagar una suscripción recurrente tal vez sí, no lo sabemos, pero sin duda va a meter mucho dinero eso al negocio de Microsoft.
Y va a hacer que estos servicios que están creciendo capten una masa de usuarios, capten más recursos y metan más productos para que se haga más atractivo.
Que se fortalezca para que se haga más competitivo contra los otros grandes proveedores de videojuegos.
Empleados de Activision Blizzard
Otra cosa que mencionaba el CEO es que en Microsoft la cultura laboral es prioridad.
Ellos se enfocan en los empleados, una gran mejora que necesitaba Activision Blizzard, porque la administración realmente era muy mala.
Fue por eso por lo que yo vendí mis acciones de Activision Blizzard el año pasado.
Había ciertas demandas por acoso laboral, por algunos problemas entre los empleados, no se encontraban contentos los empleados, los productos nuevos no estaban saliendo, se atrasaban por el mismo mal ambiente laboral.
Entonces, qué mejor que llegue una empresa con una excelente cultura de trabajo, compre Activision Blizzard e implemente esa cultura ahí mismo.
Y el gran problema que tenía Activision que era la mala cultura laboral se soluciona.
Le van a meter turbo a recuperar la confianza de los empleados para que la empresa siga floreciendo.
Microsoft lo que quiere es crear una comunidad segura, que proteja a los jugadores y todos puedan jugar.
Para terminar la adquisición ellos planean que se haga durante el año fiscal de Microsoft 2023.
Estamos hablando a partir de la segunda mitad de 2022, mientras esto pasa todo seguirá operando normalmente.
Valuación de Activision Blizzard
Ahora vamos a revisar los fundamentales tanto de Activision Blizzard y los de Microsoft y ver si vale la pena invertir.
Vamos a comenzar con Activision Blizzard, cotiza alrededor de los $84 dólares, tuvo una subida después de la noticia que dieron.
Activision Blizzard vale ahorita $65,000 millones de dólares.
El precio más alto en el que llegó a estar esta acción fue de $104 dólares y su precio más bajo fue de $56 dólares.
Se puede ver en la gráfica como el precio de la acción ha tenido una buena bajada y ya empieza a recuperarse un poco.
Vamos a hablar ahora de las métricas relevantes para la valuación.
El múltiplo Trailing P/E es de 17, te la están vendiendo a 17 veces las utilidades del año pasado.
El Forward P/E es de 14, es menor, quiere decir que se espera que en el futuro tenga más utilidades.
Otra métrica que a mí me gusta mucho utilizar es el PEG Ratio y esta métrica está en 1.11, quiere decir que está dentro de un número razonable.
Tienen un margen de ganancia neto del 29%, es una empresa sumamente rentable, que si llega a venir una crisis tienen márgenes muy buenos para absorber costos.
Género en los últimos 12 meses $9000 millones de dólares en ventas.
Esto es importante para que ahorita lo comparemos con lo que vende Microsoft y veamos cuál puede ser el posible aumento en caso de que se concrete esta adquisición.
De esos $9000 millones de dólares que vendió ganó $2600 millones ya libres de impuestos y de todos sus gastos.
La empresa Activision Blizzard ahorita tiene $10,000 millones en efectivo.
Se estima que el crecimiento en los siguientes 5 años va a hacer del 13.26% por año.
Es un crecimiento de doble dígito, a mí me parece bueno.
Valuación de Microsoft
Vamos a hablar ahora sobre Microsoft.
Microsoft ya se estaba recuperando y bajó un poco con este anuncio.
Es una empresa enorme de $2.3 trillones de dólares, pocas empresas tienen números exagerados cómo esta.
Es una empresa relativamente estable, no muy volátil, la beta es de 0.86.
Esta acción por lo general sólo sube, se puede ver en el rango de las últimas 52 semanas, el mínimo de esta acción llegó a estar en $212 dólares y el máximo fue de $349 dólares.
Vamos a ver ahora los múltiplos para la valuación.
El múltiplo Trailing P/E es de 38, para mí es alto, más adelante vamos a ver que el crecimiento no es suficiente para este múltiplo.
El Forward P/E es de 37, baja muy poco, tal vez se estima que no va a crecer tanto en las ganancias en el futuro.
Yo te hablaba de que el PEG Ratio debería ser menor a 1 para que fuera bueno y en esta empresa el número es 2.91.
Desde mi punto de vista es muy alto, la valuación es muy rica, es una empresa excelente a un precio bastante elevado.
Tienen un margen de ganancia neto de 38%, un negocio que me encanta, sumamente rentable, me gusta invertir en este tipo de negocios con márgenes tan altos.
Algo bien importante, las ventas de los últimos 12 meses son de 176,000 millones de dólares.
Como se puede ver estamos hablando de un 5% de todas las ventas de Activision Blizzard.
Entonces, es una adquisición buena, un 5% es algo, pero no es como que la van a comprar y sus ventas se van a triplicar.
El impacto real que va a tener la adquisición de Activision Blizzard en el precio de Microsoft probablemente no sea mucho.
Lo que sí es que en el futuro esto puede ser mucho más.
De esos $176,000 millones de dólares que vendió Microsoft se embolsó $68,000 millones de dólares.
En efectivo tiene $130,000 millones de dólares y de ahí obviamente sale para comprar Activision y todavía le va a quedar como otros $70,000 millones de dólares.
El crecimiento estimado de Microsoft para los siguientes 5 años es del 16% según los analistas, está bastante bien para una empresa tan grande.
Sumándole lo de Activision Blizzard tal vez pueda subir hasta un 20%.
Lo que sí es que la valuación actual es muy alta, para mí esta acción debería valer menos de $200 dólares, pero siendo honestos probablemente no va a llegar a eso.
Conclusión
Vamos a resumir qué significa todo esto.
De entrada, la adquisición de Activision Blizzard por parte de Microsoft seguramente va a generar un beneficio atractivo para los accionistas.
Primero, para los de Activision Blizzard porque la están comprando 45% más cara.
Sí tú ya habías comprado acciones de esta empresa hace una semana o hace un mes, probablemente vas a tener un rendimiento muy bueno.
El crecimiento de las ventas en Microsoft al adquirir Activision Blizzard no va a ser mucho, creo yo que sera alrededor de un 5%, más lo que crezcan en el futuro, esa sería la clave.
Sí tú crees que eso va a beneficiar mucho al negocio en general puede que valga la pena invertir en acciones de Microsoft, aunque con la valuación actual es difícil.
Por otro lado, los productos de Microsoft se van a fortalecer, más usuarios se van a suscribir y van a crecer todo el negocio de los videojuegos.
Sus productos van a ser mejores y van a entrar al metaverso más fuertes, eso es muy importante.
Esa es una muy buena manera de entrarle al metaverso ya con una gran comunidad que lo va a estar respaldando.
Activision Blizzard le agrega mucho valor a Microsoft sin duda.
Pero desde mi punto de vista Microsoft está sobrevalorada, me es muy difícil entrar a estos precios.
Yo espero que algún día lo pueda ver en $200 dólares y tal vez entrarle.
Personalmente decidí comprar algunas acciones de Activision Blizzard en GBM+, compré 11 acciones por $1,700 pesos cada una.
Si no tienes una cuenta en GBM+, te puedes registrar, luego utiliza el código «VI076S» antes de fondear la cuenta para que te regalen una acción de $250-$300 pesos.
Ahí las voy a tener para esperar a que se materialice el trato y obtener ese rendimiento.
Si te interesa ver más a detalle la compra que Microsoft quiere hacer, te invito a ver el siguiente vídeo.