En este artículo te voy a enseñar exactamente cómo debes analizar y comprar una acción correctamente.
Realmente el proceso para analizar una acción es sumamente complejo.
Voy a tratar de explicártelo lo mas detallado posible de manera sencilla para que puedas aplicar este procedimiento a cualquier acción que desees analizar y la compres a un precio adecuado. Los pasos son los siguientes:
Leer el reporte 10-K más reciente (reporte anual)
Cuando analizas una empresa en la bolsa de valores lo primero que debes leer es su reporte anual.
Para encontrarlo tienes que buscar el sitio de inversionistas de cada empresa.
Vamos a usar a Visa como ejemplo, pero aplica lo mismo para cualquier empresa.
Te vas a Google y escribes “Visa investor relations”, usualmente la primera búsqueda te va a mostrar la página de investor relations y das clic ahí.
Cada empresa va a tener un sitio diferente, pero es exactamente la misma información la que vas a buscar.
Lo que vas a buscar es donde dice SEC Filings. Esto va a ser igual para cualquier empresa, solamente cambia el diseño de la página, pero en algunas lo vas a encontrar tal y como se ve aquí.
Luego ahí vas a filtrar por el año mas reciente y vas a buscar el Annual Filings, el reporte 10-k más reciente.
En este caso fue publicado en noviembre de 2019. Ahí tienes la opción de acceder al documento en PDF que es lo que vamos a hacer.
Qué debes buscar
Estos documentos son muy extensos, dependiendo de la empresa puede ser más largos o puede ser más cortos, usualmente son mayores a 100 páginas.
Lo ideal es que cuando estás investigando una empresa leas completamente este documento.
Te voy a decir los puntos concretos que debes encontrar en estos reportes, que por cierto son estandarizados, para cualquier empresa de USA es exactamente lo mismo.
Todos estos reportes tienen un índice y el orden es el mismo, entonces están subrayados en amarillo los factores que siempre debes buscar al leer estos reportes.
Business, Risk Factors, Legal Proceedings, Selected Financial Data y Management´s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operation.
Vamos a cubrir cada uno a detalle para que veas lo que tienes que buscar en estos conceptos.
Descripción del negocio
En la sección de Business básicamente te van a decir qué hace la empresa: A qué se dedica, en qué sector operan, quienes son sus clientes.
Toda la información que debes conocer a detalle sobre la empresa la vas a encontrar aquí.
Riesgos al invertir
Luego la sección de Risk Factors es bien importante porque aquí van a venir todos los riesgos que afectan a la empresa y por lo tanto van a afectar a tu inversión si decides comprar estas acciones.
Es de suma importancia que lo leas a detalle, cosas muy importantes que debes buscar aquí es si hay demandas, son conocidas como Legal Proceedings.
El impacto económico de una demanda en una empresa es muy difícil de medir.
Tienes que ver si la empresa tiene demandas y si éstas son por cantidades sustanciales que realmente le pueden afectar o son montos pequeños que no importan.
Trata de leer todos los otros riesgos que te mencionen, algo importante en una empresa que usualmente debes buscar es que sea un tipo monopolio, que sea el más grande dentro de la competencia.
Evaluar cuánta competencia hay, sí es mucha y el negocio no es el más grande es algo más complicado a que si la competencia es poca.
Si tú estás invirtiendo en la empresa número uno líder de ese mercado puede que tengas mejores resultados.
Y otro punto importante que me gusta ver en estos reportes es si la concentración de las ventas está en uno o dos clientes.
Sí la mayoría de las ventas proviene sólo de uno o dos clientes el riesgo es muy alto porque si ese cliente se va la mayoría de las ventas va a desaparecer.
En cambio, una empresa que sus ventas se distribuyen en miles de clientes no tiene tanto riesgo.
Datos financieros
Luego siguen los datos financieros los vas a encontrar como Selected Financial Data y básicamente son 3, el income statement, balance sheet y el cash flow statement.
Básicamente en el income statement lo que vas a buscar es que las ventas vayan creciendo año con año y que las ganancias vayan aumentando año con año también.
En los reportes usualmente te van a mostrar uno o dos años, tal vez un poco más.
En el ejemplo de Visa viene de 2015 a 2019 y ahí puedes ver a detalle como las ventas han ido creciendo.
Y como los ingresos tambien van creciendo, es un claro ejemplo de algo que deberías buscar en un negocio.
Luego está el Balance Sheet o Balance general, y aquí lo que vas a buscar es que tengan pocas deudas y que las deudas vayan disminuyendo.
Que tengan mucho efectivo y que el efectivo vaya creciendo. Y que tengan mucho más activos que pasivos y este ratio vaya aumentando.
Es decir que cada vez haya más activos y de preferencia los pasivos que crezcan en una menor proporción, o incluso que vayan disminuyendo.
También vas a encontrar el estado de flujo de caja o el Cash Flow Statement. Y lo que buscas aquí es que las empresas tengan un flujo efectivo positivo creciente que va aumentando año con año.
También quieres un negocio que invierte en los productos actuales y en el desarrollo de nuevos productos y que vaya pagando sus deudas en caso de que las tenga.
Al final lo importante es que el flujo de efectivo sea positivo y creciente tomando todo esto en cuenta.
Discusión de los directivos sobre los resultados
Aquí es dónde vas a entender a detalle que está sucediendo, tal vez notaste alguna inconsistencia en los estados financieros, aquí es donde se va a explicar de la mano del presidente y de los directivos.
Ellos te van a decir a detalle qué es lo que está pasando, porque sucedió, qué medidas están tomando, para que todo eso lo tomes en cuenta.
Es bien importante que leas toda esa información a detalle, estás invirtiendo en un negocio y tu dinero es el que está en juego, cuídalo.
Ese fue el reporte anual o el 10-k. Después de leerlo te tienes que pasar al reporte trimestral más reciente.
Leer el reporte 10-Q más reciente (reporte trimestral)
Lo vas a encontrar en el mismo sitio de inversionistas.
Aquí vamos a ver el ejemplo de Visa más reciente, este es solo de 46 paginas, mucho mas pequeño que el que estábamos viendo del reporte anual.
Básicamente este reporte contiene todavía menos información que el 10-K y te debes fijar si los reportes financieros dieron buenos o malos resultado.
Si ha habido algún riesgo adicional o alguna demanda que debas tomar en cuenta.
El reporte trimestral solo es una actualización cada tres meses de como se ha comportado el negocio, pero el que tiene toda la información va a ser el reporte anual.
El análisis de un reporte trimestral es más sencillo, sólo ves cómo están los números financieros y si paso algo más ahí lo puedes tomar en cuenta.
Escuchar la última conferencia anual y trimestral
Luego preferentemente si ya leíste el reporte 10-K que es el anual, y el 10-Q que es el trimestral, tienes que escuchar las conferencias donde hablan sobre los resultados de estos reportes.
Y muchas veces van a hacer preguntas los mismos inversionistas y van a aclarar las dudas que posiblemente tengas.
De esta manera vas a estar bien informado sobre qué es lo que está pasando con el negocio en el que planeas invertir.
Analizar a los directivos
Ahora que conoces el negocio es momento de que analices a los directivos.
Busca quién está dirigiendo la compañía, el CEO, CFO y el presidente. El CEO es el Chief Executive Officer, es el que dirige a toda la compañía.
Luego esta el CFO que es el que controla todas las finanzas, es el de los números, muy importante checar la trayectoria de estas personas.
Y también está el presidente. Hay muchos puestos más, pero estos son los más relevantes.
Lo que buscas en estas personas es que tengan mucha experiencia, años en ese sector y que hayan dado buenos resultados a lo largo de esa trayectoria profesional.
Si te fijas toda esta información te la estoy mostrando de el sitio de inversionistas de Visa. Como te digo para cualquier empresa va a ser exactamente lo mismo.
Ahí vienen los nombres y los puestos de las personas que forman parte del equipo administrativo y ejecutivo más importante de la empresa.
También es de suma importancia que ya que conoces a los miembros directivos analices si tienen acciones de la empresa y que están haciendo con ellas si las están vendiendo o las están comprando.
Porque si el CEO de la empresa está vendiendo las acciones de esa misma empresa hay que preocuparse, ver porque lo está haciendo.
Pero si está comprando más puede que te dé mayor confianza.
EDGAR
Vamos a ver cómo puedes ver gratis qué acciones tienen y que están haciendo, para eso le vamos a preguntar a EDGAR.
Es una base de datos donde vas a encontrar todo esto, enseguida te dejo una imagen del sitio web.
Lo que vas a hacer ahí es buscar a la compañía. En este ejemplo estoy poniendo Visa, luego te va a aparecer una base de datos y lo que vas a buscar es arriba a la izquierda lo que viene subrayado en amarillo. Dice «Get insider transactions for this issuer.»
Vas a presionar ahí y te va a aparecer una lista de todos los insider, es decir de todas las personas que trabajan en Visa, para ver qué están haciendo con sus acciones.
Para este ejemplo vamos a ver al CEO, que es Kelly Alfred.
Ahí viene el nombre, simplemente le das clic para que te salga la información.
Vas a tener acceso a este reporte donde puedes ver exactamente cuántas acciones tiene de Visa y que ha estado haciendo con ellas, si las compra o las vende.
Vamos a ver un ejemplo, dice que el 30 de junio del 2020 la persona tenía 133,000 acciones de Visa, pero hizo una venta de 7,000 acciones por lo cual se quedo con 126,000 acciones de Visa.
Quiere decir que vendió algunas, pero realmente es poco, no es ni el 10% de toda su participación entonces yo no estaría muy preocupado.
Tal vez necesitaba algo de dinero y decidió vender algunas acciones, no lo sé, eso hay que investigarlo más a detalle.
Pero es importante que hagas esto con los directivos para ver qué está pasando con esa empresa. Si actualmente están vendiendo tal vez no sean cosas buenas.
Leer noticias
Ahora que ya conoces a la empresa y ya conoces a los directivos es momento que te informes de que está pasando alrededor del negocio y para eso las noticias son la fuente de información más relevante.
En el mismo portal de inversionistas puedes acceder a una sección que se llama News, ahí vienen todas las noticias de la empresa.
Puedes buscar en otras fuentes como Google, en internet, en la radio, consume toda la información que puedas encontrar sobre la empresa para que estés bien informado.
Hacer una valuación de la empresa
Ahora que ya conoces a detalle el negocio, los riesgos y sabes quién lo administra. Si después de todo esto te gusta el negocio y decides invertir en el es necesario hacer una valuación.
¿Cómo sé a qué precio comprarla? ¿Qué debo hacer? Aquí entra la valuación.
Para esto existe una métrica muy famosa y la más popular para valuarla con respecto a las utilidades, es la manera que la mayoría de los inversionistas utilizamos.
Métrica.
La métrica se llama Price to Earnings Ratio, lo puedes consultar en www.finance.yahoo.com
En este caso yo busqué a Visa, y si te fijas ahí me aparece el precio, que en julio de 2020 era de $196 dólares.
Luego me sale el PE Ratio, dice (TTM) quiere decir que es de los últimos 12 meses, también dice que es de 35 y además me sale el EPS que quiere decir ganancias por acción de los últimos 12 meses.
¿Cómo se calcula el PE Ratio y qué quiere decir? Es muy fácil, el precio de la acción dividido entre el EPS.
Tal como lo muestro en la imagen, en la calculadora pones 196.77 entre 5.56 y eso nos va a dar un PE de 35.42 que es exactamente lo que estás viendo en Yahoo Finance.
Esta métrica lo que nos dice es cuánto te tardarías en recuperar tu inversión en años si las ganancias de la empresa se mantuvieran constantes y compraras todo el negocio.
Significado
¿Qué quiere decir? Que si compraras Visa a este precio con las ganancias actuales en 35 años recuperarías tu inversión.
Ahora lo que debes hacer es buscar el PE promedio de los últimos 5 años y esa información la puedes obtener de www.morningstar.com
Para Visa ya lo hice y el promedio en los últimos 5 años anda alrededor de los 35, es muy similar al TTM que acabamos de ver.
Entonces para establecer a qué precio deberías comprar la acción debes establecer un margen de seguridad con base a todo lo que viste antes, todos los riesgos y toda la información de la empresa.
Margen de seguridad.
Un margen que te haga sentir cómodo pagando ese precio.
¿De cuánto es? Tú lo defines, imagínate que quieres un margen de seguridad de 10%.
Lo único que vas a hacer es calcular ese 10% del PE promedio de los últimos 5 años que es 35 y calcular ese 90% restante, es decir 35 por .9 nos daría un PE de 31.5.
Eso es con un margen de seguridad de 10%.
¿Cómo calculas el valor del negocio? Es muy fácil simplemente es el valor del PE multiplicado por el EPS.
Aquí vamos a asumir que las ganancias en el futuro se van a mantener constantes, entonces el EPS va a ser el mismo.
De tal manera que si multiplicamos 31.5 por 5.56 que era el EPS nos va a dar un precio de VISA de $175 dólares.
¿Qué quiere decir? Que si tú quieres un margen de 10% con base al PE promedio de los últimos 5 años tú deberías comprar VISA a $175 dólares.
Sí está más alto el precio tienes que esperar a que baje para tener ese margen de seguridad.
Fíjate como en este análisis sencillo estamos considerando que las ganancias de la empresa se van a mantener constantes en el futuro, cosa que probablemente sea falso.
De hecho, sería muy preocupante que la empresa no sea más rentable, probablemente no sea una buena inversión.
La realidad es que las ganancias siempre se van a ir incrementando con el tiempo.
Crecimiento a futuro.
Y para eso es importante incluir en nuestro modelo matemático el crecimiento de las ganancias en el futuro para tener un precio objetivo de cuánto valdría la acción en tal vez 3 o 5 años.
Para esto me voy a meter al sitio de www.morningstar.com me voy a ir a donde dice Key Ratio y ahí me va a parecer hasta abajo donde dice Growth el crecimiento de las ganancias.
Vamos a tomar el dato del crecimiento de las ganancias de Visa en los últimos 10 años en promedio, dice que ha crecido un 17.77% por año.
Un crecimiento bastante exagerado, realmente es una empresa muy rentable que va incrementando sus márgenes constantemente y por lo tanto sus ganancias.
Y en la siguiente imagen lo puedes ver claramente, estas son las ganancias del Net Income de Visa en los últimos 10 años.
Pasó en 2010 de tener ganancias de $3,000 millones de dólares al 2019 tener $12,000 millones de dólares. Es un crecimiento absurdo.
Como te decía ahorita el promedio de crecimiento por año es de 17.77% históricamente.
Ahora, este valor puede que sea completamente diferente en el futuro es por eso por lo que tú debes hacer tus proyecciones financieras para ver si este número va a crecer o va a bajar.
Y con base a eso definir un número y poder hacer este cálculo.
Para este ejemplo vamos a tomar este valor como referencia y asumamos que en el futuro el crecimiento va a ser el mismo qué el promedio de los últimos 10 años, 17.77%.
Lo qué vas a hacer es incrementar las ganancias año con año en ese porcentaje.
Excel
Es muy sencillo, en un Excel lo puedes hacer, empieza en 5.56 que es el EPS del ejemplo y lo vas incrementando de tal manera que en 5 años tú obtendrías un EPS con este crecimiento de 12.60.
Entonces el análisis es muy simple, si asumimos que el PE se va a mantener constante en esta empresa como ha estado los últimos 5 años, alrededor de 35, para calcular el precio de Visa en 5 años con estos parámetros es una multiplicación.
El PE promedio de 35 multiplicado por el EPS en 5 años que creemos con base a la proyección financiera que hicimos va a ser de 12.6, eso nos da un precio objetivo para Visa de $441 dólares.
Entonces fíjate como tú hoy la puedes comprar por $197 dólares, en 5 años si esto se cumple probablemente valga alrededor de $441 dólares.
Es decir, tu inversión habrá crecido un 124%, más o menos por año sería un 25% de rendimiento en dólares.
Está bastante bien, ahora en esta proyección que toma en cuenta el crecimiento de las ganancias no hemos añadido un margen de seguridad.
Qué pasa si tal vez la empresa se va a cotizar a un PE de 30, o un PE de 25. Por eso es que debes hacer diferentes proyecciones financieras.
Tener diferentes casos: Uno negativo, uno positivo, un caso promedio y uno extremadamente positivo.
Conclusión
Con esto ya tienes los parámetros generales que puedes utilizar para analizar cualquier reporte anual, cualquier reporte trimestral. Con cualquier empresa es exactamente lo mismo.
Busca empresas que cumplan con estos parámetros y te aseguro que si realizas tu análisis antes de hacer una compra y entras al precio adecuado puedes tener rendimientos muy buenos como yo los he tenido.
Esto lo puedes ver en mi portafolio que mes con mes va creciendo y es porque yo hago este tipo de análisis en todas las empresas que compro.
Si quieres saber más sobre como analizar acciones te invito a leer este articulo.
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Para ver la información más a detalle te invito a ver el siguiente video.