Se publicaron los datos oficiales del INEGI con respecto al crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB): Mostrando una caída en los últimos 2 trimestres del 2021, haciendo que entremos en una recesión técnica.
Conoce lo que esto significa, cómo te puede afectar y qué puedes hacer para proteger tu patrimonio, todo desde la voz de un economista.
Ella es Miriam Acuña, la economista en jefe de GBM+.
¿Qué hace Miriam Acuña en GBM?
Miriam: Yo estoy a cargo del área de análisis económico que formamos parte también del área de análisis de equity.
Lo que hacemos en el día a día es literal analizar todos los indicadores económicos que salen como son remesas, producción industrial, inflación, política monetaria, etc.
Para determinar un poco cuál es el panorama bajo algunos supuestos.
¿Qué es la recesión?
Eso está muy padre y es justamente lo que necesitamos para este artículo, una economista que nos hable de todo esto.
Vamos a comenzar hablando de la recesión, ¿Qué es la recesión técnica?
Miriam: Justo hace poco salió el dato del PIB para el cuarto trimestre, el cual lo que mostró es que la economía mexicana cayó por segundo trimestre consecutivo, en términos trimestrales.
Esto es el crecimiento del cuarto trimestre comparado con el del tercer trimestre y vimos que cayó y comparando el del tercer trimestre con el del segundo trimestre también había caído.
Entonces, existe un concepto general que se creó hace muchos años sin ninguna razón en específico, y es que si una economía cae por 2 trimestres consecutivos estas en una “recesión técnica”.
Sin embargo, ya más recientemente ha habido una discusión más grande de sí efectivamente tomar en cuenta 2 trimestres de caída en el PIB es suficiente para tener una recesión técnica.
Yo te diría que la conclusión más general es que no es suficiente, es necesario tomar en cuenta muchas otras variables.
Como, por ejemplo, el empleo, el crédito, la masa salarial, etc, para determinar si una economía está en una recesión o no.
Hoy en día en México ya contamos con un comité que está a cargo del IMEF qué es el Comité de Fechado de Ciclos Económicos.
Son gente súper experta que analizan los ciclos económicos de la economía mexicana y ellos a través de diferentes variables determinan sí efectivamente hubo recesión o no.
Es algo muy similar a lo que ya existe en Estados Unidos.
Entonces, ahorita yo te diría que sí, que la economía mexicana cayó por 2 trimestres consecutivos lo cual no es una buena noticia.
Sin embargo, otros indicadores como el empleo no están rezagados de tal forma que pudiéramos decir que México está en una recesión.
De hecho, nosotros para este año estamos estimando un crecimiento de 2.9%.
Es probable que sea menor, pero sí es una recuperación lenta, pero recuperación al fin de cuentas.
Omar: Yo también estuve viendo los datos y realmente han sido bajadas muy simbólicas de -0.4% el tercer trimestre, el último que reportaron -0.1%, estuvo a una nada de estar en positivo.
Yo los invito a que si leen este artículo y ya vieron en las noticias que México cae en recesión, no se asusten.
Más adelante vamos a ver otros indicadores como los que menciona Miriam para ver si la situación está fea o no.
Crecimiento de México (pronóstico)
El Fondo Monetario Internacional estimaba que México iba a crecer un 4% y bajó el pronóstico hace poco a 2.8%.
¿A qué se debe esto?
Miriam: Una respuesta muy sencilla y clara son las nuevas variantes del COVID.
La variante de Ómicron que no teníamos en mente en Septiembre – Octubre está tomando mucha fuerza.
Se ve que los contagios son mucho más alarmantes que en las primeras variantes y esto hace que se cierren economías y producción.
En México nosotros a pesar de este sistema de semáforos y demás sabemos que podemos salir a la calle normal con cubrebocas.
Pero esto no sucede en otros países, por ejemplo, en Canadá y China sobre todo, con este incremento en los casos se van a lockdown.
No nada más las personas sino también la producción, esto hace que las cadenas de suministro sigan sin tener esta recuperación que te pudiera alentar la economía mundial.
Esto obviamente le pega a México y por ende te diría que una de las principales variables que hace estas nuevas revisiones viene derivado de esta nueva variante de COVID.
Nosotros pensamos que durante este año sí debería normalizarse un poco más la pandemia después de esta nueva variante de Ómicron.
Esto ocasionaría que las cadenas de suministro también vendrían a estabilizarse.
Algo similar pudiera pasar en inversión, aunque en inversión aún tenemos factores de incertidumbre.
Y otro factor que pudiera estar impulsando la economía mexicana es la economía de Estados Unidos.
Pensamos que Estados Unidos va a volver a jalar a México durante este año a través de exportaciones y también de remesas.
Desempleo en México
Vamos a hablar ahora del desempleo ya que se mencionaba que el desempleo es un indicador importante.
Voy a mostrar una imagen que saqué hoy del INEGI, es la gráfica de la tasa de desocupación.
Yo viendo esta gráfica como un simple ser humano diría que no se ve tan mal, no veo demasiado desempleo comparado con años anteriores.
¿Tú qué opinas de esto Miriam?
Miriam: Efectivamente es positiva la recuperación que hemos tenido en el mercado de empleo formal.
Ya estamos en niveles pre pandémicos lo cual ciertamente es positivo, sin embargo, no hay que dejar de lado que esta recuperación en los empleos es bajo una menor calidad que la que teníamos antes de la pandemia.
Por ejemplo, ahora la gente que está trabajando o que recuperó su empleo que perdió durante la pandemia está aceptando salarios menores.
La gente está aceptando menos salarios, pero también la gente está trabajando menores horas de las que está dispuesto a trabajar.
También hubo un cambio en las especializaciones, por ejemplo, sí yo era contador y me corrieron por la pandemia y ahora me ofrecen un trabajo de cualquier otra cosa lo voy a aceptar.
Esto tiene un impacto sobre la productividad, porque tú no eres especialista en este nuevo que te están ofreciendo.
Entonces, la calidad del empleo que se está recuperando es menor a la que hay en niveles pre pandémicos.
La tasa de desempleo por el número neto se ve bien, pero para mí sí es un factor preocupante todavía para la economía mexicana.
Esto se puede mejorar con mayor inversión, con mayor productividad y por ende las empresas van a tener que contratar a mayores trabajadores.
Inflación en México
Vamos a hablar ahora de la inflación.
Veo datos en las noticias y a veces me espanto cuando dicen que la inflación anualizada llego a niveles superiores al 7% en México.
Yo estaba consultando datos históricos y desde el año 2000 no habíamos tenido una inflación tan alta que fue el 9%.
22 años después llegamos a un máximo otra vez cuando el objetivo del Banco de México es del 3%, ¿Qué nos puedes decir de esto?
Miriam: Creo que es un efecto en su mayoría de pandemia, todo este tema que te mencionaba de las cadenas de suministro y las disrupciones que existen en ellas.
Es lo que ha ocasionado una bola de nieve en los precios no nada más de mercancías sino de servicios también.
La inflación como se sabe es un fenómeno que se observa en la economía de un país y que está relacionado con el aumento desordenado de los precios en la mayor parte de los bienes y servicios, pero también por un periodo prolongado.
Cuando inició la pandemia se decía que la inflación iba a ser relativamente transitoria por los meses que iba a durar la pandemia.
Pero vemos que la pandemia ha durado mucho más y entonces la inflación se ha prolongado más allá de lo que se esperaba inicialmente.
Como bien mencionas, México específicamente está en un máximo de prácticamente 2 décadas, está muy por arriba del límite superior que tiene el Banco Central como Target.
Y por ello estamos viendo a un Banxico que está en un período de alzas en la tasa de interés para tratar de controlar sobre todo las expectativas de inflación.
Cómo sabes la inflación puede tener un impacto significativo a nosotros como personas.
Un ejemplo muy claro es que tu planeas tu presupuesto del año con base a los precios que conoces hoy, entonces tienes un aumento significativo en los precios de los bienes que tu consumes.
Entonces obviamente te distorsiona toda tu planeación y la calidad de vida, esto no pasa nada más en la economía mexicana si no que también mundial.
Nosotros en específico en GBM tenemos un estimado de la inflación de 4.4% para este año, esto como bien se mencionó, es una desaceleración para los niveles actuales.
Pero sí creemos que sobre todo durante la primera mitad del año vamos a seguir viendo presiones importantes.
¿A menor desempleo mayor inflación?
¿Qué tan cierto es esto de a menor desempleo mayor inflación?
Si nos ponemos a pensar de manera general, muchas personas tienen trabajos bien pagados, tienen recursos y se los gastan.
Van y compran y eso hace que haya mucha demanda por los productos y también los precios suben.
Ahora, ¿si la inflación es muy alta y la inflación se estima que baje subiendo las tasas de referencia, esto no va a generar mayor desempleo?
Miriam: No, creo que la relación al principio como bien lo mencionas es la correcta.
Menor desempleo implica que tu economía esta vigorosa y eso quiere decir como bien mencionabas que tienes un mayor consumo, una mayor inversión y probablemente un mayor gasto público, etc.
Y esa economía vigorosa en ocasiones se sobrecalienta y eso ocasiona un incremento en los precios.
Específicamente te diría que no es el caso de este periodo inflacionario.
Puedes tener ciertos componentes sobre todo el año 2020 que veníamos de un periodo pandémico.
Donde la gente no salía, estaba en sus casas, y ya el año 2021 la gente empieza a salir y empiezan a gastar todo lo que no habían gastado en 2020.
Y empieza a verse un componente en menor en la inflación basados en esto.
Pero yo te diría que la mayor parte de la inflación viene más por los efectos de pandemia en cadenas de producción.
¿Cómo puede afectar el aumento de las tasas de interés?
Miriam: Creo que para empezar sí están subiendo las tasas justo es porque tenemos este efecto inflacionario.
Y yo te diría que para cualquier inversionista y para quien no está invirtiendo lo ideal ante un escenario de alta inflación es justo que tengas tu dinero invertido.
Porque así estás generando rendimientos, sobre todo a largo plazo.
Es probable que ahorita tengamos ciertas fluctuaciones y demás, pero en el largo plazo tu dinero va a estar ganando estos intereses a que si lo dejamos en el colchón.
Si lo dejas debajo del colchón pues estás perdiendo dinero sobre todo en este periodo inflacionario.
Yo te diría que una mayor tasa generalmente los que ocasiona es inversiones no productivas.
Crecimiento en las inversiones
Otro de los factores que debe ser clave y debemos tocar es el tema de las inversiones.
Yo tengo un indicador que es del INEGI y lo que esto mide es lo que se gasta en construcción y maquinaria y aquí tú puedes medir si las empresas están gastando para seguir creciendo, si no hay tanta inversión, etc.
Es un indicador que se me hizo bueno.
Incluso me gusta más una tabla que voy a mostrar a continuación donde se mide el crecimiento o decrecimiento anual año con año.
Si vemos lo que fue 2020 realmente fue un año muy malo, es evidente que, por el tema de la pandemia.
Pero lo que se ve de 2021 que todavía falta un trimestre, se ve bastante bien.
Con incrementos de mes por mes increíbles de 40%, 16%, 15%, etc.
Yo casi me atrevo a decir que 2021 va a ser un año bueno para las inversiones en general.
Esto yo lo veo como un simple mortal, ¿tú qué opinas de esto Miriam?
Miriam: Hay varias cosas que tomar en cuenta, un poco lo que te comentaba al principio, nosotros sí esperamos un crecimiento en la inversión, qué es un componente del PIB.
Si vemos la siguiente gráfica que me mostraste, se ve cómo caíste en la pandemia y de ahí empezaste a crecer.
Ahora, sí ves tú pico último en la gráfica, podemos decir que apenas estas alcanzando los niveles prepandémicos.
Además, hay que tomar en cuenta que a partir de 2016 tú ya venias en una caída.
Eso quiere decir que en 2019 ya estabas casi en mínimos, en muchos otros países la inversión representa casi el 50% del PIB.
Entonces aquí ya venías con una tendencia a la baja, y ahorita lo que estás haciendo es apenas regresar a los niveles de 2019.
Lo cual obviamente es positivo tener esa tendencia al alza, pero hay que ponerlo un poco en perspectiva.
Nosotros calculamos el crecimiento potencial de México y de acuerdo con la última actualización de nuestro modelo, ahora el crecimiento potencial estaría alrededor del 2%.
Que se compara con un 4% que tenías hace 10 años más o menos que es cuando se ve un máximo en la gráfica.
Y eso se debe principalmente al cambio estructural que ha habido en la inversión productiva del país.
Que se ha desacelerado fuertemente tanto la privada, que en parte se puede explicar por cierta incertidumbre doméstica en ese sexenio.
Pero también por falta de inversión pública, hemos visto que el Gobierno ha desacelerado su inversión, no nada más en esta administración sino en las anteriores también.
En la primera tabla que mostrabas se veía en crecimientos anuales, ¿porque se veían crecimientos de 15% o de 45%?
Si te fijas bien, en mayo de 2020 caíste -38%, ahí lo que te está jugando es una base comparativa fácil.
Es bueno tener estos 2 tipos de tablas o gráficas para ver específicamente qué datos estamos leyendo, sí los anuales o los mensuales.
En esta época de pandemia específicamente en 2021 que estas comparando con 2020 y ahora 2022 lo vamos a comparar con 2021, lo más relevante es leer los datos mensuales o los datos trimestrales a los datos anuales.
Porque los datos anuales van a tener mucha distorsión por las bases comparativas.
¿Qué pasara con la economía mexicana?
Con todo esto que vimos Miriam y todo lo que has investigado, y que se nota que estás muy preparada en esto.
¿Qué va a pasar con la economía mexicana, se va a mejorar, va a subir, va a bajar o se va a quedar estancada este 2022?
Miriam: Como ya te decía, nosotros vemos una recuperación, pero lenta.
Con el crecimiento que te mencionaba de 2.9% si vemos riesgos a la baja obviamente sobre todo por menores estímulos monetarios.
Y también por nuevas variantes de ómicron, si ya no hubiera más variantes el escenario sería diferente.
Creemos que todavía la economía este año puede hacer este cacho para los niveles de pre pandemia.
Conflicto bélico entre Rusia y Ucrania
Se ha hablado también mucho del conflicto bélico entre Rusia y Ucrania, ¿Esto nos podría afectar en algo?
Miriam: Sí, en este tema del conflicto hay que tomar en cuenta primero quién es Rusia.
Porque Rusia sería importante no nada más para Europa, sino para Estados Unidos e incluso para México.
Rusia es un importante productor de materias primas como, por ejemplo, el níquel, el cobre, el aluminio y también es el segundo mayor productor de gas natural a nivel mundial.
Incluso alrededor del 40% de las importaciones que tiene Europa de gas natural vienen de Rusia.
Entonces, este conflicto geopolítico y las posibles sanciones que pudiese haber, nos podrían disparar el precio del petróleo, del gas natural y de otras materias primas.
Obviamente echándole más leña al fuego al contexto inflacionario que ya tenemos, eso pondría a los bancos centrales en una situación todavía más complicada.
Por otra parte, también la producción de petróleo que tiene hoy Rusia podría reducirse.
Esto podría ocasionar un menor crecimiento global y ante este escenario probablemente la renta variable tendría un escenario complicado ante los riesgos para el crecimiento económico.
También podríamos ver un $1 dólar más disparado con respecto al euro.
Definitivamente pudiera parecer como algo que está pasando al otro lado del mundo, pero sí pudiera tener un impacto importante en temas económicos en México.
Conclusión
Aquí tienen la información de alguien experta en el tema como lo es Miriam Acuña, economista en jefe de GBM+.
Como mencionábamos, ser inversionista hace que tu dinero no pierda ese valor en el colchón.
Y otra cosa, es importante tomar en cuenta que tu inversión tendría que ser para el largo plazo, si ahorita ves que cayó tu acción favorita, no te asustes.
Si tienes un portafolio diversificado de largo plazo, obviamente vas a tener estas fluctuaciones, pero en largo plazo definitivamente tu dinero va a valer más que tenerlo fuera de cualquier inversión.
Si te interesa ver más a detalle la entrevista que tuvimos con Miriam Acuña, acerca de que México entró en una recesión técnica, te invito a ver el siguiente vídeo.