Las acciones de los supermercados Walmart, Target y Costco han sido totalmente masacradas en este mes.
Con rendimientos de -25%, -30% y casi un -40%.
En este artículo vamos a analizar las 3 empresas para ver si con estos “descuentos” son una posible opción de inversión a un precio atractivo.
O sí es una trampa donde todavía podemos perder mucho dinero.
Acción de Walmart
Vamos a comenzar viendo la acción de Walmart, ahorita está en $118 dólares.
En general son empresas muy similares, Walmart es el supermercado más grande del mundo, está en todos lados.
Target también es muy grande en Estados Unidos, en México aún no lo he visto y Costco si opera en muchos lugares incluyendo México.
Tal vez Walmart es considerado más económico en Estados Unidos, Target es de gama un poco más alta y Costco es más que nada al mayoreo.
Es una locura lo que pasó con Walmart, tuvo -25% en un mes.
El sector consumo en general es considerado un sector defensivo donde los inversionistas se refugian cuando la bolsa está cayendo.
Con esto de Walmart ya vimos que el riesgo de todos modos ahí está.
En general en lo que inviertas en la bolsa estás expuesto a un riesgo bastante considerable, sobre todo en estos momentos.
Acción de Target y Costco
Vamos a ver ahora la acción de Target.
Esta acción también ya lleva -38% en un mes.
Imagínate que tenías invertido un millón de pesos y de repente ya nada más tienes $600,000 pesos.
Eso es lo que les pasó a las personas que tenían invertido en Target desde hace un mes.
Más adelante vamos a ver qué le pasó a esta acción.
Por último, veamos la acción de Costco.
Costco lleva en un mes -32%, también una bajada impresionante.
Son empresas que se consideran estables y seguras, pero ya nos dimos cuenta de que no es así.
¿Qué le paso a Walmart?
Walmart publicó su reporte de ganancias este 17 de mayo y en sus ventas le fue bien, vendió prácticamente el estimado que tenían los analistas.
Pero sus ganancias fueron negativas, 12% menos de lo que se esperaba.
Una caída bastante considerable, más del 10% en el estimado que tenían los analistas de las ganancias.
Entonces, ese día que reportó Walmart que fue el primero de los 3 grandes, la acción bajó 17% en un día.
Fue un reporte muy malo y con toda razón la acción bajo.
Algo importante que venía en el reporte es que el ingreso operativo era de $5.3 mil millones de dólares, un decremento del 23%.
Comparado con el trimestre similar del año anterior.
Si nos ponemos a ver un poco más a detalle sus diferentes segmentos viene Walmart Estados Unidos, Walmart internacional y Sam´s Club.
El ingreso operativo en Walmart de Estados Unidos se puede ver que es -18%, comparando el primer trimestre de 2022 con el primer trimestre de 2021.
En Walmart internacional su ingreso operativo es de -33%, es donde peor le fue.
Y Sam´s Club también tuvo -20%, ninguna de las unidades de negocio de Walmart se salvó de que sus operaciones fueran menos rentables.
Sí nos metemos más a detalle al estado de flujo de caja, y nos vamos a la sección de inventario en 2021 hicieron una inversión de $1,400 millones de dólares, pero en 2022 en ese mismo trimestre invirtieron el triple.
Vamos a ver por qué están haciendo eso, tal vez el costo del inventario subió considerablemente por la inflación o por otros problemas.
Ahí es donde veo el cambio más significativo.
Directivos de Walmart
Comentan los directivos que el flujo de efectivo en las operaciones fue más bajo de lo que se esperaban.
En el primer trimestre de 2021 sus operaciones fueron rentables y generaron $2800 millones de dólares, pero en el primer trimestre de 2022 operaron bajo pérdidas.
Es decir, gastaron más de lo que estaban generando y tuvieron una pérdida bastante considerable en sus operaciones de $3,700 millones de dólares.
Entonces el directivo explica que sí tuvieron menos $3,700 millones de dólares de flujo operativo y esto se debe a diferentes factores.
Incluyendo la cantidad más alta de inventario.
Y dice que la mitad de ese incremento viene de la inflación, prácticamente nos está diciendo que la inflación se está comiendo sus márgenes.
Y por eso sus ganancias se reducen considerablemente y su ingreso operativo baja.
También ahí tuvo cierto impacto el tema de los pagos y el inventario que se atrasó.
Atrasos quiere decir problemas en la cadena de suministro, que también está afectando a este tipo de negocios.
Margen operativo de Walmart
Walmart realmente no es un negocio extremadamente rentable.
Tiene un margen operativo del 4.5%, que si le quitas el 20% le vienes quitando como el 1% y ya es un margen de 3.6%.
El margen neto de ganancias es de 2.4% y si le quitas el 1% ya es un margen de 1.5%.
Estos negocios como tienen márgenes muy apretados, cuando llega la inflación y los costos suben y ellos no le pasan el costo al cliente porque no pueden o no quieren, no hay rentabilidad.
Se queda sin rentabilidad la empresa y eso es terrible para los inversionistas.
¿Qué le paso a Target?
Ya hablamos de Walmart, ahora vamos a ver qué pasó con Target.
Target reportó hace una semana y reportó una caída en sus ganancias de 52% para el primer trimestre de 2022 contra el primer trimestre de 2021.
Siendo este número mucho menor de lo que esperaban los analistas en Wall Street.
Culpando a los resultados de que tienen más gastos y también problemas en la cadena de suministro.
Tal vez no hay demasiados productos, o los proveedores no les están cumpliendo o se está tardando en llegar el inventario.
Todo eso afecta a las ganancias de Target.
Y en ese reporte reciente que publicó Target, la acción bajó 25%, su peor día desde 1987.
Target reportó un día después que Walmart y Walmart también tuvo su peor día en 35 años en la bolsa.
Los reportes de Target indicaron que las ganancias ya finales fueron 28% menos de lo que esperaban los analistas.
Sí es una bajada mucho más considerable que la de Walmart y por eso la acción bajó en la misma proporción, bajó -28%.
Directivos de Target
Algo importante, en el reporte que publicaron en la conferencia los directivos mencionaron que en Target van a absorber el incremento en los costos este año 2022 en vez de subir los precios.
Es lo que te mencionaba anteriormente, si ellos no le pasan el costo al cliente su margen de ganancia se va a ver afectado.
Y sus utilidades también se van a ver muy castigadas.
Algo muy padre para ayudar a la población a que no gasten tanto, pero para el tema de los inversionistas no tanto.
Recuerda que el negocio debe producir ganancias para que los inversionistas ganen dinero y si no hay ganancias los inversionistas la van a pasar bastante mal.
Y hasta pueden tener minusvalías en el valor de los títulos que los puede afectar drásticamente.
Costco
Si hablamos de Costco, esta empresa aún no reporta, pero estamos a una semana de que lo haga.
La fecha estimada que tienen para el reporte es el 26 de mayo.
Pero mira, Walmart reportó y le fue terrible, Target reportó y le fue todavía peor, ¿Qué crees que le va a pasar a Costco?
Viendo la situación la verdad creo que es muy probable que a Costco tampoco le vaya bien.
El precio de Costco en un mes ha bajado 32% pero todavía no reporta.
Los inversionistas ya asumen que sí a Walmart y a Target les fue mal, probablemente a Costco también le va a ir muy mal.
Y es por eso qué la acción ya ha caído considerablemente.
Tal vez en el reporte le vaya a ir mal, pero como esto ya lo estaban previendo los inversionistas desde antes igual el precio de la acción ya ni cambia.
A los que tienen acciones de Costco va a estar interesante cómo les va a ir la próxima semana.
Yo probablemente creo que se va a mantener estable o que va a bajar, muy difícil que se recupere.
Comparación de las 3 empresas
Vamos a revisar los números de estas 3 empresas y a calcular un valor justo para invertir con base a modelos matemáticos.
Vamos a ver primero cómo están paradas las empresas financieramente, la barra azul es el tamaño de la empresa, mientras más alto más grande es la empresa.
En la imagen anterior se puede ver que Walmart tiene una capitalización bursátil de $327,000 millones de dólares.
Es la más grande por mucho, Costco prácticamente es la mitad de Walmart con $187,000 millones de dólares.
Y Target es la mitad de Costco, incluso menos, con $71,000 millones de dólares.
Si vemos por ejemplo las ventas, que son la barra verde, el que más vende es Walmart.
Vende $572,000 millones de dólares y de eso se embolsa $13,000 millones de dólares, es un margen muy bajo.
Si vemos por ejemplo a Costco, esta empresa vende $195,000 millones de dólares y se embolsa $5,000 millones de dólares, también un margen muy bajo.
Y si nos vamos a Target, esta empresa vende $106 millones de dólares y se embolsa $7,000 millones de dólares, aquí el margen es como del 7%.
Es un margen mucho más alto que el de Walmart y el margen neto de ganancia es casi el doble.
Target es mucho más rentable que Walmart y tal vez aquí ya podemos ver ciertas conclusiones.
Tal vez por eso Target está diciendo que va a absorber los costos, ya que trae mejor margen y se lo puede permitir.
Puede que sea una estrategia de Target para captar más clientes.
Diciéndoles que no van a subir los precios todavía y tal vez con ese margen haga más sentido la decisión que tomaron los directivos.
Valuación de Walmart
Vamos a ver cuánto deberíamos pagar por la empresa de Walmart, usando esta calculadora.
Esta calculadora la tenemos en la Comunidad de Campeones Financieros para valuar acciones, aquí tú le puedes meter ciertos números y la calculadora te va a decir cuánto deberías pagar por la acción para obtener el rendimiento que tu estas buscando.
Este análisis que yo voy a hacer lo elegí a 10 años.
Son empresas que tienen flujos relativamente predecibles y poco crecimiento, así que aplica exactamente para esta calculadora.
En este primer ejemplo vamos a ver a Walmart, estamos asumiendo que tenga crecimiento en sus flujos muy bajos, del 4%, 6% y 8%.
Son 3 escenarios diferentes que cotizan a múltiplos muy razonables de 11, 13 y 15 veces flujo y espero obtener un rendimiento del 12% en dólares.
Vamos a ver qué nos sale con base a sus finanzas actuales, ajustadas a datos del año 2021.
Porque como este trimestre fue muy malo y es un dato atípico, que luego se va a recuperar porque la inflación va a pasar, yo preferí ese no incluirlo para que fuera un poco más realista.
Porque recuerda que el análisis es a 10 años.
La acción cotiza a $117 dólares y en los modelos matemáticos me están diciendo que, si yo quiero ganarle el 12%, la compra en el caso pesimista a $48 dólares.
En el caso moderado me dice que la compré a $59 dólares y el caso optimista me dice que en $74 dólares.
Como se puede ver no está ni cerca, la verdad a estos precios fundamentalmente es muy complicado.
Está a un precio bastante elevado, a menos que tú tengas suposiciones mucho más alegres.
Recuerda que estas son mis suposiciones y tú puedes jugar en la calculadora con diferentes rendimientos.
Esta herramienta te ayuda para que no compres caro y luego vendas barato.
Valuación de Target
Bueno, entonces ya vimos que Walmart está descartado por el momento.
Vámonos ahora con Target, mismo análisis, suposiciones actualizadas a los números de Target, con crecimientos un poco más bajos.
Pronostican los analistas 2%, 3% y 4% y a múltiplos similares, vamos a ver qué nos sale.
La acción actualmente está en $152 dólares.
Nos sale que Target en el caso optimista deberíamos comprarla en $148 dólares, ya casi llega comparándola con su precio actual.
El caso moderado nos dice que la deberíamos comprar en $128 dólares y el caso pesimista en $111 dólares.
Ya casi llega a esos precios, pero todavía no, yo la verdad prefiero esperarme a que llegue tal vez al caso moderado antes de volver a revisar los números.
Valuación de Costco
Y por último si nos vamos a Costco, la acción actualmente cotiza a $410 dólares ya con todo el bajón que ha tenido.
Aquí en Costco se estiman crecimientos mayores en sus flujos, incluso aquí yo me puse un poco alegre con 7%, 9% y 11%.
Con un múltiplo un poco más alto porque va a crecer más y tiene que cotizar más caro, con el mismo rendimiento del 12%.
Y la calculadora me dice que la acción está muy cara.
Me dice la calculadora que en el caso optimista la acción debería andar por los $291 dólares, en él moderado $233 dólares y en él pesimista $186 dólares.
Estos números son conservadores-optimistas y es por eso qué no hay manera de entrar en este momento a Costco.
Costco es una excelente empresa y me gusta mucho, pero la valuación no me hace sentido.
Y entrar a estos precios para mí sería imposible, la acción está muy cara, hay mucho riesgo y es por eso qué han bajado tanto estas acciones.
Conclusión
Vamos a ver las conclusiones de todo esto.
El sector consumo en general ya vimos que si bien es considerada una inversión defensiva tampoco está exento de riesgos.
Y esto se está desplomando parejo, incluso más que el S&P 500.
La verdad en general a estas valuaciones me parece muy riesgoso invertir en estas empresas, yo espero que caigan por lo menos otro 30%.
Para poder considerarlas atractivas y volver a analizarlas, ni siquiera para comprarlas sino para volver a analizarlas.
En este momento creo que lo único que realmente va a preservar el valor de tu dinero es la renta fija.
Llámese CETES, SOFIPOS o Pagarés con las tasas actuales, dan casi lo suficiente para cubrir la inflación.
Si quieres invertir en acciones o en ETF´s, lo puedes hacer en la casa de bolsa GBM+.
Sí tú usas el siguiente código «VI076S» antes de invertir y le pones por lo menos $100 pesos después de poner el código te van a regalar una acción de $200 a $350 pesos.
Y si quieres acceder a la calculadora que te mostraba anteriormente, aquí puedes entrar a la comunidad de Discord.
Por último, si te interesa ver más a detalle estas GRANDES CAÍDAS EN SUPERMERCADOS, te invito a ver el siguiente vídeo.