Imagínate que pudieras invertir en la plataforma de Airbnb, no estoy hablando de comprar una propiedad para rentarla en la plataforma de Airbnb.
Estoy hablando de comprar una parte de la empresa por medio de la bolsa de valores.
Estés en México o en cualquier país ya puedes comprar acciones de Airbnb para beneficiarte del crecimiento de este negocio.
Hace poco acaba de publicar su reporte trimestral.
Yo tengo inversiones en Airbnb y en este video vamos a hacer un análisis para ver si es una buena opción de inversión.
Te voy a explicar cómo funciona la empresa y los números que mostraron este reporte trimestral para ver si parece una buena oportunidad para hacer crecer nuestro dinero.
¿Qué es Airbnb?
Para los que no lo conocen les platico un poco de esta plataforma, la página tal cual es airbnb.com.
Ellos tienen una aplicación móvil que también puedes descargar y la idea es que por aquí puedes reservar un lugar para quedarte cuando quieres viajar.
Imagínate que quieres ir a la playa y no te gusta quedarte en hoteles.
Quisieras quedarte en una casa, en un departamento o en una propiedad ya un poco familiar.
Bueno aquí es donde entra Airbnb.
Ellos como tal no construyen propiedades, sino que hay personas que tienen propiedades que quieren rentar y por otro lado hay personas que quisieran rentar una propiedad para viajar.
Entonces Airbnb lo único que hace es conectar a estas personas.
Las que tienen las casas o sus propiedades y las que quieren alquilar un lugar para quedarse un par de días o un par de meses.
Por medio de la plataforma de Airbnb puedes poner de manera sencilla a donde quieres viajar.
En qué fechas, cuantas personas son y ya con base a eso Airbnb te va a mostrar un listado de muchos lugares disponibles, de muchas zonas o incluso tienen los que se le llama búsqueda flexible.
Que si no sabes a donde viajar o donde hospedarte Airbnb te da algunas propuestas.
Además de eso también venden lo que son experiencias en físico o en línea.
Aquí puedes ver algunos ejemplos de las experiencias en línea que ofrece Airbnb.
Entonces por ejemplo, si tu quisieras ir a la pirámide de Teotihuacán y comer la comida de la abuela, una cata de licores, ahí te ofrecen un cierto precio por la experiencia.
Tú puedes adquirirla por la plataforma y así vienen muchas experiencias.
Aguas termales, luchadores, mascaras, tacos, etc. Esto es lo que me sale a mí porque estoy en México.
Dependiendo de cada persona le han de salir cosas diferentes.
También hay opciones en línea, si tú dices yo no quiero salir, puedes comprar por ejemplo un curso de la abuela italiana y te enseña a hacer pasta italiana.
Te dicen que es un video de 90 minutos, es en línea por medio de Zoom con 20 participantes y vienen algunas fotografías.
Son algunas cosas nuevas que han estado implementando.
Negocio
Vamos a hablar un poco del negocio.
Lo fundaron en 2007, esto viene de su reporte anual más reciente que de hecho parece que es el único que han publicado.
Desde 2007 hasta la fecha cuentan con más de 4 millones de anfitriones, los anfitriones son las personas que ponen sus propiedades a la renta.
Y entre esos 4 millones de anfitriones le han abierto la puerta a más de 800 millones de visitantes, en aproximadamente 100 mil ciudades, en prácticamente todos los países del mundo.
Imagínate que locura, puedes viajar a cualquier lado y encontrar un Airbnb.
Aquí viene un dato, este es del 30 de diciembre del 2020.
Dice que el 86% de los anfitriones están localizados afuera de Estados Unidos, es decir, están en todo el mundo.
Ingresos
Ahora, vamos a ver de dónde vienen sus ingresos.
Es muy sencillo, ellos le cobran una comisión por el servicio al cliente que reserva en la plataforma.
Entonces, imagínate que yo quiero viajar a Mazatlán y me quiero quedar en un Airbnb, veo las ofertas de los precios y compro.
A mi dentro de ese precio me van a incluir lo que se llama la comisión por el servicio que es dinero que yo le pago al Airbnb por ofrecerme toda la comodidad y yo por ahí hacer la reservación.
Uno de los beneficios de los Airbnb es que si tú vas a la casa y la casa estaba sucia o pasa algo malo te puedes quejar como cliente directamente con Airbnb.
No tienes que ir directamente con el dueño de la propiedad, si no con Airbnb.
Y Airbnb se encarga de resolverlo por ti, ellos ven mucho a favor del cliente, pero también ve mucho a favor del dueño de la casa.
Imagínate el caso contrario, yo voy a una propiedad me quedo ahí y la destruyo, les desgarro las paredes o rayo todo.
Entonces las personas que ponen su propiedad también tienen un seguro de Airbnb para poder recuperar todos esos gastos.
A las dos partes las protege, te protege como cliente y te protege como inversionista.
Entonces, el ingreso viene de lo que le cobran al que reserva, al que pone su propiedad prácticamente no le cobran nada, es muy mínimo.
Empleados
Hablemos un poco de sus empleados, a finales del 2020 tenían 5600 empleados en 27 ciudades del mundo.
En la pandemia en mayo del 2020 tuvieron que recortar 1800 empleados.
Esto quiere decir que tenían más de 7000 empleados y recortaron porque la gente no viajaba, no rentaba Airbnb y su principal fuente de ingresos se estuvo esfumando.
Competencia de Airbnb
Ahora en este nicho de los viajes, hay mucha competencia.
Están las empresas que son agencias de viajes en línea en páginas como Booking, tiene muchas páginas por ejemplo booking.com, KAYAK, Priceline.com, Agoda.com.
Hay otro competidor que se llama Expedia que tiene muchas marcas también.
Expedia, Vrbo, HomeAway, Hotels.com y Orbitz, todas esas páginas son competencia directa de Airbnb.
Incluso los mismos motores de búsqueda como puede ser Google o Baidu en China también tienen ciertos productos relacionados a los viajes.
Imagina que tú quieres viajar a España, pones en el internet viajes a España u hoteles en España, y te salen todos los lugares que tienen disponibles.
Todo lo que sale ahí que no sea de Airbnb es la competencia.
Es un nicho muy competido con otras páginas como TripAdvisor, Trivago, AllTheRooms.com, Mafengwo, etc.
Realmente en todos puedes buscar propiedades que se rentan es por eso por lo que tiene mucha competencia.
Además, obviamente las cadenas de hoteles Hilton, Accor, OYO, Huazhu, realmente cualquier hotel que tú te imagines es competencia directa.
Muchas personas quieren más privacidad y Airbnb puede ser la opción, yo personalmente llevo muchos años usando los Airbnb.
Los prefiero contra el hotel, no necesariamente son más baratos, incluso a veces pueden ser más caros, pero es una experiencia totalmente distinta.
Sobre todo, como las personas que ponen sus propiedades son personas locales que muchas veces te dan guías, qué puedes hacer, qué cosas encuentras cerca, qué puedes conocer y aparte te pueden personalizar la experiencia.
Puede ser una casa que tu buscaste, una cabaña, un castillo, etc.
Un hotel solo te ofrece un cuarto muy estandarizado.
Por ejemplo, vas a realizar un viaje de trabajo de 30 días, estar en un hotel es muy pesado, yo muchos meses vivía en hoteles y es muy cansado.
Entonces, un Airbnb es una casa, es algo más familiar en donde puedes estar más cómodo.
Reporte trimestral
Acaban de publicar el día 12 de agosto de 2021 su reporte trimestral del segundo trimestre del año y los números que dieron fueron excelentes.
Dicen que las noches y experiencias que se reservaron en su plataforma en su segundo trimestre de 2021 fueron 83.1M de experiencias reservadas.
Que año con año es un incremento del 197%, pero aquí ten cuidado porque acuérdate que en el 2020 a Airbnb le pego durísimo el COVID.
Si, es un incremento muy bueno, pero comparándolo con la etapa del COVID que fue muy mala.
Aquí también te ponen la comparación del 2019 que eran años muy buenos para Airbnb y disminuyo el 1% de experiencias reservadas, prácticamente no hubo crecimiento.
Tienen una métrica que se llama Gross Booking Value (GBV), esto te dice en dinero cuanto se reservó en este trimestre.
En este trimestre se reservaron $13.4 billones de dólares de Estados Unidos, que es un incremento del 320% año por año y si lo comparas con el 2019 es un incremento del 37%.
¿Qué estamos viendo aquí? A pesar de que en el 2019 el número de experiencias y noches que se reservaron era prácticamente el mismo que ahorita en el 2021 en este trimestre, el número de lo que vendieron de su ingreso es mucho mayor ¿Por qué? porque está más cara la estancia, es la única explicación.
Pero mira que interesante, a pesar de que en la misma experiencia vendieron mucho más dinero, tuvieron una pérdida de $68M de dólares.
Esta es una empresa que aún no es rentable, todavía está trabajando en su camino a la rentabilidad y por lo que veo todavía le falta unos años.
Fíjate en lo que te explicaba anteriormente, noches y experiencias reservadas en los trimestres del 2019 muy constantes $81M, $83M, etc.
Esto es por cada tres meses, y si te pones a comparar el primer trimestre de 2020 $57M, ya le pegó bien duro.
Porque llegó marzo donde entro lo del COVID, el segundo trimestre de 2020 $28M que locura, una caída muy mala.
Y ya después se medió recupero, $61M, $46M, pero todavía se estaba tambaleando.
Luego si te vas al 2021, el primer trimestre $64M de reservas y el segundo trimestre $83M prácticamente ya volvió a lo que estaba en el primer trimestre del 2019.
Ya se recuperó, casi ya está en los niveles de antes.
Entonces, lo que sí cambió mucho fue lo que te explicaba, como el primer trimestre del 2019 ellos han reservado 10B de dólares de Estados Unidos y ahorita ya están en $13.4B de dólares.
Hay una métrica que se llama average daily rate (o ADR).
Esto significa cuanto se paga por noche en promedio.
El ADR en 2019 durante el primer trimestre era de $122 dólares por noche, pero ya en el 2021 el promedio es $161 dólares.
Ventas
Si vemos sus ventas han tenido un aumento bueno, en el 2019 ha aumentado de $839M el primer trimestre a $1.1M el cuarto trimestre.
Y luego con la pandemia en 2020 se vinieron para abajo sus ventas y empezaron a recuperarse a partir de su tercer trimestre del 2020.
Luego se volvieron a tropezar debido a todas las variantes del COVID y ahora prácticamente están regresando a los niveles del 2019.
Con las ventas de este trimestre de $1.35M de dólares.
Esto no son ganancias, son puras ventas, aquí podemos ver que también prácticamente siempre han operado bajo pérdidas.
Todavía están perdiendo dinero, por ejemplo, el primer trimestre del 2021 perdieron $1,200M de dólares y este trimestre perdieron $68M de dólares.
Una reducción muy significante, ya están cerca de llegar a la rentabilidad.
Efectivo
Vamos a ver cómo andan de efectivo.
Este trimestre que terminó el 30 de junio del 2021 tenían $7,400M de dólares, muy bien parados comparado con que perdieron $68M.
Tienen suficiente dinero para sobrevivir un rato y enseguida vamos a ver de dónde sale ese dinero.
Aquí te voy a mostrar una imagen del estado de flujo de caja.
De manera muy resumida, lo que te dice es de donde sale el dinero.
Puedes ver que las operaciones dan algo de ingreso, pero ya realmente que le restemos todos los gastos, van a generar pérdida.
Por otro lado también están endeudándose.
La línea que está abajo en donde dice financing activities, en los últimos trimestres son puros números positivos muy grandes de $1,700M, $1,500M y $2,300M.
Eso es deuda que está adquiriendo Airbnb, lo va a pagar en un plazo a futuro.
Mientras con eso puede echar a andar el motor, es como su gasolina la deuda y en inversiones no hay tanto movimiento.
Precio objetivo
Ahora vamos a hablar sobre el precio objetivo que tengo para la empresa.
¿Cuánto deberías pagar por Airbnb?
De entrada, su capitalización bursátil actualmente es de $93 billones de dólares.
Una capitalización muy buena, es una empresa muy grande, la están vendiendo por acción en $151 dólares.
Los analistas de Yahoo Finance dicen que debe costar $172 dólares por acción.
Y los de Morningstar dicen que debe valer $84 dólares.
Hay mucha variación y el precio está en un punto intermedio.
Proyección a futuro
Ya sabes que a mí me gusta hacer proyecciones a futuro.
Yo soy muy analítico, me gustan mucho los números, yo proyecto el crecimiento en las ventas a futuro con base a datos históricos y con base a la perspectiva.
Es bien complicado hacer una valuación desde este tipo de empresas con mucho crecimiento.
Donde los datos históricos son pocos, pero lo tenemos que hacer de alguna manera.
Entonces, proyecto el crecimiento de las ventas, el crecimiento de sus gastos también, para poder calcular sus gastos operativos, luego calculo los impuestos y obtengo el ingreso neto que va a estar recibiendo la empresa de aquí al 2025 año con año.
Para que te des una idea, yo asumí en promedio un crecimiento para el 2021 del 51% de sus ventas y luego va bajando a 30%, 28%, 26% respectivamente con cada año.
De tal manera que en 2022 yo estimo que esta empresa no va a tener nada de ganancias, pero para 2023 ya veo como puede ser rentable con un margen de ganancias neto del 7%.
Después de eso es un poco más complejo el cálculo, el margen va aumentando.
Un margen de ganancia neto casi del 15% en 2024 y el 18.5% en el 2025.
Yo estimo que 2021, 2022 y 2023 va a ser sumamente incierto lo que pase con el precio de la acción de Airbnb.
La verdad no tengo idea si el precio va a subir o si va a bajar, pero no me importa porque yo invierto a largo plazo.
A partir del 2024 ya la empresa sea rentable ahora si veo como esta acción puede valer unos $250 dólares.
Y para el 2025 que es el tiempo que estoy tomando de aquí a cuatro años la acción, si creo que va a pasar los $300 dólares.
Un precio objetivo de $322 dólares que si se llega a cumplir esto con base a todas las suposiciones que te dije y todas las bases numéricas que he estado haciendo, yo podría obtener si lo compro a este precio un rendimiento anualizado de alrededor del 20%.
Bastante atractivo, creo que me fui conservador con los números, si el crecimiento es mucho mayor y los gastos mucho menores los resultados pueden mejorar.
A esto le veo un gran potencial me encanta la empresa.
Mis acciones de Airbnb
Como te dije al inicio del artículo, yo si tengo inversiones en Airbnb.
Tengo 57 acciones que yo las compré por $9,200 dólares, una inversión por más de $180,000 pesos.
Llevo ya varios meses comprando acciones de Airbnb, tengo como 5 meses haciéndolo.
Entonces poco a poco le voy inyectando más dinero, actualmente incluso me encuentro en números rojos, la acción tiene un -2%, ya se recuperó la gran mayoría, pero yo planeo seguir comprando preferentemente para promediar mi costo hacia abajo.
Si yo pagué $160 dólares en promedio por acción y hoy me la ofrecen por $150 dólares, créeme que si compro más.
Lo que te puedo decir es que me gusta el precio actual, es razonable, la incertidumbre es alta, la competencia es muy elevada, pero le veo un gran potencial a Airbnb.
No es tan fácil tampoco competir directamente con Airbnb, solo las empresas con una inversión grande.
Si quieres crear tu cuenta en GBM+ para poder comprar acciones de Airbnb o de cualquier otra empresa te dejo un código para que te regalen una acción de entre $250 y $300 pesos.
Utiliza el código «VI076S» antes de fondear la cuenta.
Te invito a ver el siguiente video para que veas la valuación de la empresa a detalle.